美国：1970重演？當下面料迷你停滞性通膨！

雖然美國經濟降溫，物價上揚，不過人們所面臨的停滯性通膨與1970年代並不相同。專家指出，這是個迷你停滯性通膨。受益於撤銷管制規定與IT產業的進步，如今經濟更具彈性，並且能大幅加薪的員工不多，而決策官員也更明瞭物價竄高帶來的風險。

紐約 Decision Economics Inc.首席經濟學家Allen Sinai強調：「這是個迷你停滯性通膨(mini-stagflation)。」

據《彭博社》報導，與1970年代相比，受益於撤銷管制規定與IT產業的進步，如今經濟更具彈性。並且能大幅加薪的員工很少，使得通膨傾向來得輕微一點。再說，各國決策官員也更了解物價竄高所產生的風險。

Brandeis University International Business School (美國布蘭戴斯大學國際商學院)經濟學教授 Stephen Cecchetti表示：「我們從1970年代得到許多教訓，我並不認為相同劇碼會再度上演，一方面是因為政策推動，另一方面是因為經濟態勢也有些差異。」

1970年代停滯性通膨之所以能竄起，主要是因為當時政府在社會計畫與越戰方面的支出不斷增加，申請信貸變得越來越容易。此外，當時的經濟體系比較僵化(如固定匯率政策)，使得政府無力招架燃料價格迅速攀高的局面。

今日在使用燃料上，確實較具彈性與效率。以航空公司為例，航空業是耗油最兇的產業之一。撤銷管制規定不但讓該產業競爭更加激烈，更有助於壓低價格。去年機票漲價1.8%，1980年另一停滯性通膨時期則狂漲 38%，差異不可謂不大。

同時，勞工效率的提高與勞工成本處於低檔，都使得物價不至於一飛沖天。從1996年算起，平均每年生產力攀高2.5%，但 1970-1995年間，平均增幅僅達1.7%。

產業重心從製造業向服務業轉移的結果，導致工會人數下降，進而造成勞工要求加薪的能力下滑。2007年，工會人數占整體勞動人口的比重達 12%，在1983年為20%。

最後，美國聯準會 (Fed)官員也不願放棄前主席Paul Volcker所留下來的低通貨膨脹基礎，當時Volcker為了控制物價，一度將基準利率升至 20%的高水位。

Sinai 擔心通膨預期心理已經演變到失常的地步，並表示目前就看決策官員如何因應。

路透/密西根大學在上周公佈的數據顯示，受訪家庭預估未來 5年通貨膨脹為3.4%。儘管數字攀抵13年高點，卻仍低於1980年 2月寫下的9.7%。

過去兩周， Fed主席Bernanke與副主席Donald Kohn等官員相繼警告，他們必須持續制衡通膨預期心理。利率期貨行情顯示，投資人預估 Fed最快 9月便會升息。

Cecchetti 說：「全球貨幣決策官員都了解到，他們的表現比1970年代好多了。我深信，決策官員絕不會允許通膨再度升高！」